ข้อมูล panel บริษัทอสังหาริมทรัพย์จีน A-share 80 แห่งช่วง 2558–2567 รวม 800 firm-years พบคะแนน ESG สัมพันธ์บวกกับการฟื้นตัวที่วัดด้วย ROE แต่สัมพันธ์ลบกับ Tobin’s Q ในโมเดลฐาน และการวิเคราะห์เพิ่มเติมพบรูปตัว U ซึ่งสื่อว่าตลาดอาจลงโทษต้นทุนช่วงแรกก่อนความสัมพันธ์เปลี่ยนเมื่อทำ ESG ลึกขึ้น ส่วนเงินคืนภาษีไม่สัมพันธ์ตรงอย่างมีนัยสำคัญในโมเดลฐาน
ข้อค้นพบสำคัญ
- ESG สัมพันธ์บวกกับ ROE-based recovery แต่ลบกับ Tobin’s Q ในฐาน และมีความสัมพันธ์รูป U ในการวิเคราะห์เพิ่ม นวัตกรรมมีผลฐานจำกัดแต่ปรากฏใน specification ทางเลือก ส่วน tax rebates ไม่สัมพันธ์ตรงอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ green-expenditure intensity ให้สัญญาณกลไกแบบมีเงื่อนไข
ทำไมจึงมีความสำคัญระดับโลก
อุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ทั่วโลกเผชิญต้นทุนเปลี่ยนผ่านและแรงกดดันการเงิน งานนี้ชี้ว่าการประเมิน ESG ต้องแยกผลบัญชี มูลค่าตลาด ระยะเวลา และระดับการลงทุน แทนการใช้คะแนนเดียวตัดสินความยืดหยุ่น
บทบาทของนักวิจัยไทย
นักวิจัยสังกัดมหาวิทยาลัยราชภัฏธนบุรีร่วมวิเคราะห์ตลาดจีนกับเครือข่ายมาเลเซีย ทำให้สถาบันไทยมีบทบาทในงาน comparative corporate resilience แม้ข้อมูลไม่ได้มาจากไทย
ข้อจำกัดที่ควรรู้
มีเพียงบริษัทจดทะเบียนที่รอดอยู่และข้อมูลจีน fixed effects ลดอคติคงที่แต่ไม่กำจัด reverse causation, time-varying confounding หรือการเลือกเปิดเผย ESG คะแนนจากผู้ให้บริการอาจคลาดเคลื่อน รูป U อาจไวต่อ specification และ tax rebate เป็นตัวแทนนโยบายที่แคบ ไม่ได้วัดความยืดหยุ่นเชิงปฏิบัติการโดยตรง
ตรวจสอบแหล่งต้นทาง
SustainabilitySustainability↗DOI: 10.3390/su18147121